配资公司选配资配资鉴于政策从预期到落地存在时间差

（原标题：港股收评：恒指跌0.37%，“反内卷”板块陷低迷，内险股全天强势）

8月14日，港股三大指数呈现高开低走行情，未能延续昨日强势行情。

恒生科技指数收跌0.97%，恒生指数、国企指数分别下跌0.37%及0.23%。

盘面上，大型科技股多数由涨转跌，钢铁股、煤炭股、光伏股等“反内卷”板块集体低迷，军工股、汽车股、苹果概念股、电力股、重型机械股、内银股多数走低。脑机接口概念股午后异动拉升，内险股全天保持强势行情，内生物医药表现活跃。

具体来看：

大型科技股普跌，网易跌3.53%，京东跌近2%，阿里巴巴跌1.54%，百度、小米飘绿；第二季业绩超出预期，腾讯小幅上涨0.68%。

钢铁股大跌，鞍钢股份跌超5%，重庆钢铁股份、马鞍山钢铁股份跌超3%。华泰证券认为，2024三季度至2025上半年钢铁行业景气通过自发性减产得以改善，降低了反内卷的短期迫切性；未来相关政策若落地或更多取决于政府对于钢铁行业反内卷的战略性定位。该行指出，2025年1-7月钢铁板块上涨主要以交易反内卷政策预期为主，尚未进入实质执行阶段；我们认为反内卷预期导致焦煤和铁矿价格的大幅上涨，再次侵蚀了钢铁利润，或将倒逼钢厂反内卷进入执行阶段。

煤炭股走低，金马能源跌超7%，兖矿能源跌超4%，中煤能源跌超2%。中泰证券认为“反内卷”政策指引下“超产核查”或持续推动行业自律，驱动煤炭供应收缩。鉴于政策从预期到落地存在时间差，短期建议弱化对报表盈利的过分关注，强化对“反内卷”政策推进力度与广度的评估，重点关注流动性及风险偏好持续改善带动下的估值提升确定性，把握煤炭投资机会，迎接煤炭上行新周期。

苹果概念股走低，高位电子、比亚迪电子跌超5%，舜宇光学科技、瑞声科技跌超2%。消息面上，据称苹果正计划借助一系列雄心勃勃的新设备在人工智能领域卷土重来，其中包括机器人、仿真版Siri、带显示屏的智能扬声器和家庭安全摄像头。

生物医药股走强，荣昌生物涨超14%，君实生物、泰格医药涨超5%。消息面上，美国7月通胀表现相对平稳，分析人士称9月降息的障碍大大降低，美联储或在下月重启降息。国信证券表示，投融资整体呈现回暖趋势。国内方面，临床前CRO、临床CRO、CDMO业务价格止跌回稳，随着新签订单的稳步复苏，行业或将迎来反转；国际CDMO业务方面，定价体系持续维持合理水平，疫情高基数影响已消化。

大金融普涨，保险股大涨居前，阳光保险涨超7%，中国再保险、中国财险涨超5%。中国银河证券认为，近年来，保险行业逐步迈向高质量发展道路。资产端，利率下行挑战险企盈利能力，但政策组合拳推动市场改革持续深化，资本市场发展态势长期向好，险企投资收益率压力不断缓解。负债端，人身险预定利率进一步下调，有助于减轻利差损压力，降低负债成本，推动人身险高质量迈向低利率时代；提振消费相关政策因素推动乘用车销售市场预期扩张，利好财险保费收入持续增长。

今日，南向资金净买入10.34亿港元，其中港股通（沪）净买入16.45亿港元，港股通（深）净卖出6.11亿港元。

展望后市，中信证券预计，短期市场可能由前期的流动性驱动转往业绩驱动与政策验证的共振阶段。随着市场焦点从“预期”转往“兑现”，业绩超预期、指引上修的个股有望继续受益；“反内卷”政策的边际变化也将成为对应行业定价的核心变量。

行业配置上；建议关注：1）直接受益于“反内卷”落地的光伏、稀土、锂、快递，以及间接受益的保险；2）高景气度，业绩预期或兑现，指引有望上调的医药与科技；3）内地低利率环境下，具稀缺性且业绩稳健的优质龙头企业有望继续迎来价值重估。

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